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三只松鼠遭遇“平板置换”危机 股价两年跌76% 几百个基金被割韭菜

三只松鼠遭遇“平板置换”危机 股价两年跌76% 几百个基金被割韭菜

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编辑: 晨曦
信息来源: 金融虎
更新日期: 2022-05-27 15:38:52
摘要

三只松鼠的食品品质何时才有保障?

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生产|公司研究室的大型消费群体

文|淮上个月

不久前,三只松鼠(300783。SZ)2021年发布年报,2022年发布季报。财报显示,2021年,公司总营收97.7亿,净利润3.196亿;2022年第一季度,公司总营收30.89亿,扣非净利润1.186亿。

财报公布后,三只松鼠股价连续两日暴跌,尤其是首个交易日,跌幅达17.94%。同时,三只松鼠一直被投诉食品质量安全问题。此前,在市场监管总局组织的食品安全监督抽检中,该公司一批次开松产品过氧化值超标3.4倍。

一季度扣非净利润同比下降57.37%,数百只基金被割韭菜。

5月26日,受全国经济企稳电视电话会议影响,沪深股市震荡反弹。不过,三只松鼠当天依然阴云密布,下跌0.98%。公司研究室注意到,自2020年5月18日触及高点91.09元(复权前)以来,三只松鼠的股价两年间一直在向下运行。

截至2022年5月26日收盘,自2020年5月19日至今,三只松鼠股价跌幅高达76.23%,市值蒸发273.6亿。2022年至今,公司股价累计下跌45.42%,市值蒸发71亿。

三只松鼠的年报和季报似乎都没有亏损。2021年每股收益甚至超过1元。为什么市场选择用脚投票?问题可能出在营收和净利润的增速上。2022年一季报显示,三只松鼠当期总营收同比下降15.85%,环比下降5.96%;扣非净利润同比下降57.37%,环比下降49.93%。也就是说,一季度公司扣非净利润同比和环比均减半。

三只松鼠的营收和利润增速大幅下降,留在里面的机构可能也有所察觉。

公司研究室注意到,2021年一季度,三只松鼠中只有三只基金;当年半年报显示,里面有136只基金;三季度只剩下三只基金,到年底变成了105只;直到2022年第一季度,这个数字变成了0,只剩下两个社保机构和五个其他机构。

当然,由于季报未经审计,三只松鼠的基金数量主要基于中介统计,可能不完全准确,但无论如何,基金出逃的态度无疑是非常坚定的。从股价走势来看,即使公司股价大幅下跌,基金依然选择出逃。

年销售成本高达20.72亿元,“换人”浪潮带来市场危机。

财务数据只是结果,机构投资者不只是看财报投资。那么,目前一直占据坚果市场第一份额的三只松鼠的业务到底出了什么问题,让那么多资金不再坚守?

公开资料显示,目前三只松鼠能看到的主要问题有三个:

第一,互联网红利期过后,三只松鼠的市场空间无法像以前那样增长,代工模式从生产端限制了它们的利润,所以营收和净利润的增速自然会停滞;

第二,依靠电商崛起的三只松鼠,为了保持市场份额,必须继续加大线上广告投放。所以销售费用大幅上涨,吞噬了大量利润,公司终于成了平台打工仔;

第三,受到“换人”浪潮的冲击。目前,在小红书、Tik Tok、微博、哔哩哔哩、知乎等内容平台上。只要你搜索“三只松鼠”,就会出现相关术语“三只松鼠互相替换”。同样的零食,同样的工艺,同样的口感和味道,价格只有三分之二甚至一半

成巨大冲击。A股市场,类似的公司不止一家,比如良品铺子(603719.SH),股价也跌得一塌糊涂。



松子产品过氧化值超标3.4倍,消费者投诉罐头里有虫子


贴牌生产的另一个弊端,就是无法对产品质量进行有效控制。


2021年5月,市场监管总局发布抽检公告,三只松鼠某批次开口松子产品过氧化值超标。据这次市场监管总局组织的食品安全监督抽检信息显示,三只松鼠分装的开口松子,规格型号为160克/袋,生产日期为2020年5月23日,过氧化值(以脂肪计)检验结果为2.2克/100克,而标准值为≤0.50克/100克,超标幅度为3.4倍。



此前的2020年下半年,深圳市消委会挑选了15款国内外知名品牌薯片比较试验,其中, 盐津铺子(002487.SZ)、三只松鼠、董小姐三款薯片的丙烯酰胺(2A类致癌物)含量超过了2000μg/kg,而欧盟设定的基准水平值为750μg/kg,超标幅度高达1.67倍。

2021年双11期间,三只松鼠被爆出食品质量安全问题,多名消费者在微博发文曝光事情始末并维权,称自己在双11购买的三只松鼠零食出现了不同程度的发霉、变质。


在2021年年报中,三只松鼠称大力投入食品保鲜技术,并对坚果做了健康化升级。不过,财报显示,公司当年研发经费5754万,不及营销费用20.72亿的一个零头。


进入2022年后,有关三只松鼠食品安全与质量的投诉依然不断。在黑猫投诉平台上,截至2022年5月26日下午4点,近30天内,三只松鼠的投诉已有71起,其中,一位消费者投诉称,三只松鼠大礼包罐头有虫子。可见,目前在食品品质与安全上,三只松鼠依然存在不少漏洞。


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