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每日游仙“锁定”国有股东:青岛国资亏损13.7亿 CICC亏损3亿 常熟国资亏损1.6亿

每日游仙“锁定”国有股东:青岛国资亏损13.7亿 CICC亏损3亿 常熟国资亏损1.6亿

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编辑: 叶映荷
信息来源: 金融虎
更新日期: 2021-11-24 23:58:51
摘要

每日优鲜的价值破灭,盲目追风的国资。

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近日,生鲜电商天天发布第三季报,日生鲜营业收入21.219亿元,较去年同期增长47.2%。然而,营业收入规模增长的成本是一个很大的损失。三季报显示,归属于母公司股东的日净利润为-9.74亿元,去年同期亏损4.83亿元,亏损翻倍。巨额亏损的背后,是优秀生鲜食品的日常运营成本持续上升。2021年第三季度生鲜食品日经营成本为12.31亿元,去年同期为7.28亿元。值得注意的是,持续亏损的每日新鲜现金流已经触及红线。截至2021年9月30日,游仙每日现金及现金等价物仅为21.72亿元,流动负债高达32.23亿元。换句话说,它手中的现金已经无法支付短期债务,它的日常流动性已经令人担忧。

当然,资本市场对日常生鲜食品的反应是最公正的。截至11月23日,游仙每日股价为4.98美元,较发行价13美元下跌超过60%。

三季报发布后,多家投行将《游仙日报》评为“推荐”或“买入”。比如11月22日,花旗发布《每日优鲜MF》第一期报道。给出买入评级报告的美股认为,每日优鲜独特的多服务增长模式与竞争对手的前置仓业务明显不同,后者专注于一二线城市高价值用户的深耕,面向下沉市场。智慧市场和零售云业务将避免与社区团购的正面竞争,为公司估值上升带来有吸引力的空间。最有意思的是,花旗分析师还认为,通胀带来的消费品涨价也会给日常品质和新鲜度带来好处。

这位分析师可能不明白。每日新鲜是网上卖菜的,大幅涨价对它来说无异于自杀。此外,摩根大通还发布研究报告,给予每日新鲜MF。美国的评级为超重。摩根大通认为,有一条明确的路径可以缩小游仙的日亏损。Daily Fresh可在2025年前实现盈亏平衡,未来几个季度亏损收窄速度将快于预期。2025年盈亏平衡,也就是说你每天会持续亏损三年。然而,这位分析师没有提到的是,每日新鲜账户中的现金不能持续两个季度。在第三季度报告之后,中国CICC首次涵盖了每日新鲜食品,并给出了优于行业的评级。CICC分析师认为,市场低估了日常生鲜食品前置仓业务的盈利前景以及智慧市场和零售云业务的广阔潜力。大型投行乐观,但都拒绝给出目标价。在贾凯金融看来,不给出目标价就推荐买入是典型的滑头行为。

游仙每日上市前后的价值崩塌曲线表明,盲目迷信大机构、大投行将付出沉重代价。游仙每日上市前投资的国企,一定对此深感苦恼。贾凯金融发现,在CICC游仙每日上市前夕,沪苏青部分国有资产参与了游仙每日F轮融资,估值30亿美元。

现在,短短一年半时间,这批国有资产的投资损失接近70%。其中,青岛市国有资产受创最大,达到13.7亿元;金钟和沪苏国资合计亏损3亿元;常熟国资亏损1.6亿元。三地国有资产损失总额超过日新增投资18亿元。招股书显示,2018年8月,游仙每年都会向全球私募机会合伙人II LP、JenCap MF III、Image Frame Investment(HK)Limited、Perfect Canyon Limited、Grant Fortune Fund LP、国际戴维斯基金、格莱德布鲁克私人投资者XVI LP、Sofina私募股权S.A. Sicar、FantasticAugury Limited等机构发送报告,以每股约4.28美元的价格发行优先股

值得注意的是,在日常F轮融资中有几个有趣的机构。2020年5月15日,游仙向金钟公映綦江(上海)科创股权投资基金合伙企业(有限合伙)和齐鲁(厦门)股权投资合伙企业(有限合伙)发行6,696,100股F系列优先股,日对价3530万美元,相当于每股优先股价格5.27美元。贾凯金融注意到,这两家有限合伙企业的管理人员都是CICC人,其中CICC是总数。

赢启江的LP清一色的国资:上海、江苏以及铜陵国资。 
在中金代表的国资之后,青岛国资也大手笔加入了每日优鲜F轮融资。 2021年2月9日每日优鲜向厦门每日优鲜股权投资合伙企业有限合伙发行5499万股F轮优先股对价为2.9亿美元约合20亿元人民币 

企查查显示,厦门每日优鲜股权投资合伙企业(有限合伙)的执行事务合伙人为青岛国信创新股权投资管理有限公司,青岛每日优鲜专项股权投资基金(有限合伙)的出资人里也是清一色的青岛国资:青岛城阳国资出资50%,青岛国信集团控股的青岛海洋创新产业投资基金持股19%,青岛国信金控旗下的青岛市海洋新动能产业投资基金(有限合伙)持股15%,青岛市市级创业投资引导基金管理中心持股15%。


 
而据媒体报道2020年12月青岛国信阳光创投青岛市政府引导基金组成联合投资主体向每日优鲜战略投资20亿元约合3.06亿美元对每日优鲜的估值约为30亿美元 

2021年5月31日,每日优鲜向厦门苏州工业园区盛世优鲜企业管理中心(有限合伙)发行681.8万股F轮优先股对价为3600万美元约合20亿元人民币苏州工业园区盛世优鲜企业管理中心(有限合伙)背后的主要出资人为常熟经济技术开发区管理委员会及常熟市国资委。

 除了股权融资外,每日优鲜还发行可转换票据筹集资金。例如。2020年7月24日,每日优鲜向工银国际发行了2700万美元的可转换票据,到期日为2022年7月24日,工银国际可以选择以一定折扣转换成F轮优先股,也可以要求每日优鲜赎回票据,并支付7.5%的年化利息。 综合来看,上述参加了F轮融资的国资,如今都亏损惨重,按每日优先股优先股与ADS1:3的兑换比例计算,F轮融资股东对应的ADS购买价为15.81美元。目前,每日优鲜每股ADS的价格只有4.98美元,跌幅68.5%。 这意味着,中金公司以及上海和江苏两地国资出资的7060万美元(约合4.5亿元人民币)亏损了4800万美元(约合3.07亿元人民币);青岛国资投入的20亿元人民币亏损最为惨重,减少了13.7亿元,市值仅剩下6.3亿元。 常熟国资投入的3600万美元(约合2.3亿元人民币)亏损1.6亿元,剩下7000万元。 

当然,每日优鲜早期股东依然还是赚钱的,每日优鲜的创始人徐正也在IPO后也跻身亿万富豪之列,IPO后,徐正持有12.2%的每日优鲜股权,有目前市值计算,起身家约1.43亿美元(约合9亿元人民币)。曾斌持有2%的每日优鲜股权,折合1.5亿元人民币。

   

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