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常恒:后疫情时代“复原力恢复”的关键

常恒:后疫情时代“复原力恢复”的关键

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编辑: 蓝蓝
信息来源: 金融虎
更新日期: 2022-04-20 12:42:25
摘要

于众多不确定中找到相对确定的大方向。

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在不确定性更加复杂的情况下,企业和投资者最重要的是参考专业人士的分析,找到一个相对确定的大方向,对实际风险保持警惕,对未来发展保持希望。

反反复复,疫情已经进入第三个年头,对世界经济和社会体系影响巨大。值得庆幸的是,即使面对通胀上升、疫情反复冲击、大宗商品价格高企、产业链供应链不畅等挑战,2021年全球经济仍表现出足够的韧性,从波动中复苏。全年经济增长率呈“W”型趋势。影响2022年全球经济发展的主要变量似乎比2021年更复杂。除了疫情压力,还有地缘政治冲突、美联储货币政策等。但我们仍有理由保持相对乐观。2022年一季度,中国国内生产总值按不变价格计算同比增长4.8%,超出部分市场机构预期。4月14日,在常恒高端直播对话栏目《财富嘉年华》上举行的《宏观经济展望及资产配置策略指引》(以下简称《指引》)2022年上半年在线新闻发布会中,中国银行首席研究员、常恒宏观经济研究室学术顾问宗良博士指出,虽然不确定风险和因素在增加,但全球经济复苏的趋势没有改变。常恒认为,2022年,在创新驱动作用持续增强、绿色转型持续推进、数字经济蓬勃发展三大机遇下,新消费、硬科技、大健康、新能源四大黄金回路将出现阶段性机遇。任何时代的经济发展都是机遇与挑战并存。在不确定性比较复杂的情况下,企业和投资者最重要的是参考专业人士的分析,找到一个相对确定的大方向,警惕现实风险,对未来发展保持信心。01

为什么看好这些赛道?

新消费、硬科技、大健康、新能源是常恒认为的黄金赛道。在《指引》和宗良博士的解读中,也给出了看好这四个赛道的具体解释。首先看看近一两年被炒得火热的“新消费”。在2021年的资本炒作热潮中,新消费赛道的企业被吹捧上天,人们对“所有拉面店都能融资一亿”感到不解。然后疫情反弹,经济增速放缓,以至于新的消费轨道很快又冷了。之前见过的新茶价格纷纷下调。似乎新消费的潮流来得快去得也快,刚开始加速发展就进入了冬天。事实上,“新消费”概念的出现,是因为在消费主体群体迭代、消费结构升级的背景下,消费者对新颖、高端的消费品和消费场景有着真实的需求。资本的蜂拥而至,只是打乱了行业的发展规律。毕竟消费行业不是一个能快速产生回报的行业。消费多样化、个性化的趋势依然存在。Z世代的消费理念推动了全社会的消费升级,对新国货的需求旺盛。所以,静下心来,新消费在未来很长一段时间内仍是黄金赛道,但参与这个赛道的企业和投资者需要有耐心,长期坚持。“硬科技”赛道并不是2022年才出现的新机会。从华为“碎芯”开始,硬技术领域深入人心,赛道的发展受到国家和人民的高度关注。从2021年开始,汽车芯片的短缺导致各汽车公司延迟交付车辆的问题越来越严重,尤其是新能源汽车,再次提升了这一领域的重要性。《指引》指出,在需求提振、国内替代加速、政策红利等多重因素影响下,信息技术、新材料、高端装备制造、“专业化创新”、“东西向数”等新一代战略性新兴产业和高技术板块将保持高速增长。再看“大健康”这个赛道,在疫情还在肆虐的时候,对疫苗、抗体等有着巨大的需求。其重要性不言而喻。即使疫情平息,随着中国即将进入深度老龄化社会,随着“老龄化”进程的加快和科技的快速发展,健康产业的需求将继续增加。“大健康”赛道还涉及生命科学基础学科,也是国家战略产业之一。对生命的科学研究可以有效地控制生命活动,积极地改造生物界,有益于人类生命科学和人类生存,与人们的健康、经济建设和社会发展密切相关。可想而知,生命科学的发展前景相当广阔。最后,“新能源”产业的发展在“双碳”政策下得到国家的大力支持,减少碳排放也是国际社会的基本共识。因此,发展绿色经济和绿色低碳技术将成为未来几年全球投资的主题之一。中国还出台了一系列政策,通过财政补贴和税收优惠,鼓励社会资本开展碳材料、碳捕集、储能和绿色氢等关键技术的研发。其实这四条赛道的风在2021年就已经在吹了。从2021年a股板块的涨幅和分化可以看出,涨幅较好的板块是新材料、新能源、信息技术等新兴产业,以及基础设施建设相关的公共事业和工业板块。常恒认为,这种板块结构性差异反映出中国经济正在走向高质量发展,绿色转型、科技创新等发展趋势明显。02

2022年上半年大环境如何?

巢下,怎么会有成品蛋?以上四条黄金轨迹是相对于其他行业来判断的。要判断绝对增长,还需要知道w

顾了2021年世界宏观经济走势,并进行了2022年上半年的展望。 2021年,虽然全球各地好像都被疫情搞得一团糟,但经济的韧性还在。韧性,也即恒昌宏观经济研究室所说的“抵御外部冲击,迅速复原,并顺应变化,重新配置资源、谋求更高转型升级的能力,是化解危机、重建秩序的关键”。 过去一年,各个国家和地区一边抗疫,一边积极调整经济结构、抗压前行。在大家的一同努力下,2021年全球经济在波动中复苏,全年经济增速呈“W”型走势。目前G20经济体中,只有阿根廷到2022年底无法恢复至疫前水平。 中国长期以来作为全球经济的重要引擎之一,经济稳步复苏,四大宏观经济调控目标完成情况良好。2021年全国GDP突破110万亿元,同比增长8.1%,人均GDP突破8万元,超世界平均水平,全年就业目标提前超额完成,实现“十四五”良好开局。 所以,世界和中国经济总体来看,复苏趋势并不算太差。不过,《指引》中表示,在全球通胀将在2022年第二季度前后达到顶峰,芯片、工业金属等产品产能利用率已较高、生产供应弹性较低,加之一些国家推动的产业链重构措施,供应短缺可能持续较长时间;货币政策全面转向,市场流动性边际收紧。 2022年的新环境意味着全球经济增速可能下行,国际货币基金组织(IMF)最新修订的世界经济预测显示,预计2022年全球经济将增长4.4%。《指引》中称,2023年后全球经济增速或将逐渐下行至3.3%。 具体到中国,恒昌预计,2022年上半年,中国经济将呈现三大趋势: 第一,经济增速放缓。作此判断的原因是中央经济工作会议指出:“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。”恒昌预计,2022年上半年经济下行压力叠加基数效应,GDP增速将逐季放缓,全年增长可能在5-5.5%区间内。 第二,增长动能减弱。一方面出口增速可能高位回落,因为全球高通胀可能导致海外需求回落,而全球供应链的逐渐修复,可能会弱化我国的出口替代效应。另一方面,我国受疫情影响依然严重,内需的恢复可能相对缓慢,无法弥补外需下降的缺口。 第三,宏观政策调整。2021年12月中央经济工作会议释放“稳增长”信号,我们可能会看到更积极的财政政策,例如加快地方政府债券发行、加强基建等;也可能看到稳中略宽的货币政策和房地产政策的适度调整,比如进入2022年后,多地已经正式下调二套房首付比例,中国人民银行也决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。 在恒昌预测的趋势中,我们看到了挑战,也看到了相应的应对措施。宗良博士表示,从长期趋势看,中国经济活力旺盛,产业链、供应链韧性强劲,经济结构持续优化,宏观政策调控积极有力,这些都是中国经济保持平稳运行的重要支撑。 我们有理由对2022年中国经济的发展保持谨慎乐观。

03


机遇与挑战

在“韧性复苏”的大环境下,整体经济和每个行业的发展,面临着一些具体的机遇和挑战,抓住机遇、完成挑战的企业,就有可能进入更好的发展阶段。 先看机遇。宏观层面的好消息是,区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)在2022年1月正式生效,该协定将推动亚太地区一体化发展,有助于促进区域内贸易、投资、科技、资金和人员流动,显著降低域内企业经营成本,巩固和优化区域产业链、供应链和价值链。 RCEP有望带动国际金融中心格局重塑,让亚太地区的国际金融竞争力显著提升。金融竞争力提升的影响,可能通过投资等方式,带动数字化转型、绿色产业等领域的发展。 具体到四个黄金赛道,也各有不同的机遇。2021年,北京和上海发布了科创中心“十四五”规划,广东省和海南自贸港则出台了规划布局科创发展。恒昌预计,2022年上半年,政府将继续加大科创支持力度,持续重点支持“专精特新”企业创新能力。这一趋势,对硬科技等领域的发展相对利好。 2021年北交所的成立,也让资本更好地发挥出推动科技和实体经济发展的价值。《指引》指出,截至2021年第三季度末,私募基金投向各类股权项目本金7.8万亿元,其中投向中小企业、高新技术企业、种子期和起步期企业本金占比分别达28%、26%和33%,超过八成的科创板上市公司、超过六成的创业板上市公司都获得过私募股权和创投基金支持。 第二个机遇主要针对新能源赛道。“双碳”目标下,中国持续推动生产生活方式的绿色转型,新能源汽车市场迎来爆发式增长,带动动力电池、电机、整车制造、智能驾驶系统等相关产业链快速发展;福建福州、北京通州等地都出台了制造业的绿化改造行动方案,预计2022年上半年产业绿色改造将进一步扩大。 数字经济的蓬勃发展,则能推动新产业、新业态持续增长,从供需两端带动经济增长。供给方面,我国传统产业在信息化、数字化的赋能下,迈向高端化、智能化,更高效的生产线、更精准的品控设备等,出现在各种传统行业的生产车间中;C2M、云制造等,又为个性化新消费的发展打好了基础,电商直播、智慧旅游等新消费需求也在逐渐产生。 当然,我们面临的挑战也不小。简而言之,有疫情、地缘冲突、美联储货币政策等外部因素,加之信用债风险、用工难和上下游物价不同步给中小企业带来更大经营困难、经济下行加大就业压力等。 不过,在任何一个时代,即使是整体经济相对高速发展的时代,都是机遇和挑战并存。“零风险”是不存在的,只不过在不确定因素更加复杂的情况下,相对更难把握发展和投资的方向。 

好在我们现在所处的时代,经济主线是“复苏”。对于企业和投资人来说,最重要的就是参考专业人士的分析,从中找到相对确定的大方向,对现实风险保持警惕,对未来发展保持信心。


标签:公司动态 财经
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