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PayPalnbsp 股价缩水70%以不负众望 整顿中国卖家

PayPalnbsp 股价缩水70%以不负众望 整顿中国卖家

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编辑: 晨曦
信息来源: 金融虎
更新日期: 2022-05-13 18:06:03
摘要

美联储加息,明星科技股下挫,PayPal已经从高位跌了近70%。

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美联储提高了利率,明星科技股下跌,贝宝从高位下跌了近70%。

作者|李奥,向,

PayPal作为最知名的第三方支付平台,拥有优秀的商业模式和预期。但这两年,过山车般的股价走势,不知不觉就模仿起了阿里巴巴。从最高市值的3600亿美元,跌破目前的1000亿市值。

01

今年一季度,各项数据逐月下降。

现在,PayPal已经失去了上市时的强劲增长率。正如其最新业绩所显示的,其增长率已经大幅放缓。

2022年,PayPal第一季度支付总额(TPV)为3229.81亿美元,与去年同期的2854.47亿美元相比增长13%,与2020年第四季度的3395亿美元相比下降4.9%。

PayPal第一季度净营收为64.83亿美元,与去年同期的60.33亿美元相比增长7%。剔除汇率变动的影响,PayPal的净利润为5.09亿美元,与去年同期的10.97亿美元相比下降了54%。每股摊薄收益为0.43美元,比去年同期的0.92美元下滑53%。

虽然公司在一季报中保持了业绩同比增长,但同比增速已经下降到7%,而eps下降了28%。从环比来看,所有数据都在下降。

俄罗斯战争的形势迫使PayPal失去了俄罗斯市场。此外,工作了七年的首席财务官的离职对PayPal造成了一定的影响。然而,尽管有这些意想不到的因素,PayPal的增长率仍然低迷。分析人士认为,年增长率可能在11%-13%左右。

全球经济增速放缓,整个支付行业放缓迹象明显。美国第二大移动支付公司Block(即被杰克多西更名的Square)2022财年第一季度总净营收为39.61亿美元,较去年同期的50.57亿美元下滑22%,下滑幅度更大。

02

不切实际的高期望

PayPal的前身Confinity成立于1998年。2001年,它与马斯克的子公司X.com(没错,就是钢铁侠)合并,更名为PayPal。2002年,PayPal被电子商务巨头易贝收购。作为其最大股东,持有11.7%股份的马斯克立即获得了约1.8亿美元的收入,并于2003年创立了特斯拉。可以说,马斯克造车和造火箭的“启动资金”来自于PayPal。

右发际线凹陷的马斯克

2020年,这个被形容为“十几年来几乎无所事事,躺着也能赚钱”的全球第三方支付霸主,在疫情的催化下开始动作不断,一步步走上“蚂蚁金服”的金融科技生态路线。

2020年,PayPal积极推广线下二维码。截至2020年底,约有60万商家支持PayPal和Venmo二维码。在消费信贷方面,PayPal推出了Pay Later业务,其贷款余额在第四季度达到7.5亿美元,用户达到280万。

因为疫情导致居家隔离和网络经济的发展,一般认为PayPal作为一种支付工具,应该受益于网络支付日益增长的趋势。因此,许多投行分析师看好其强劲增长,认为其PayLater和二维码支付等新产品将为其带来强劲潜力。

瑞穗证券分析师表示,PayPal正在转型为“支付、商业和金融服务之外的超级金融应用”。PayPal的销售率也开始快速增长,从最高点的6倍左右增长到14倍。

市场带来的乐观情绪并没有激发PayPal良好的发展预期。我们看到了公司的营收表现,但实际上疫情的催化作用并不明显。这个估值不是业务发展逻辑或者增速提高造成的。

人们对数字钱包行业的过度期待,让很多不合理的东西暂时合理化了,不切实际的高期待在今年终于被打回了原形。

我们从三个方面的数据进行论证:

1,收入增速不增反减。

2020-2021年收入增速为18.26%,低于2020年20.71%的增速。

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2、营运支出高、利润率低

PayPal,还处于扩大渗透率,形成品牌的状态,公司要与现有的数字钱包fintech公司抢用户,还要给上游付钱,250亿的营收里,PayPal的营运支出高达210亿,其中,交易成本就有103亿,这103亿里面,支付网络通道Visa和各大银行将占据大多数。

3、费率困局

现在PayPal面临的第一个问题是费率依然较高,这阻止了电子钱包向其他支付方式如信用卡等的渗透。

公司2021年的TPV是1.24万亿美元左右,公司收入达到250亿,接近2%的总费率。

参考支付宝,2019年的交易额达到近118万亿人民币,但费率只有0.11%,较低的抽成率致使中国市场的移动支付渗透率极高,而高渗透率、高份额、低抽成率是长期来看更健康的,这也使得第三方支付更容易替代现金和银行卡等繁琐的交易方式。

虽然PayPal是美国最成熟、最值得信赖的支付平台。一直秉承“30%的用户创造80%交易量”的观点。

但随着竞争加剧,PayPal在第三方支付市场的权威性可能会减弱。如果PayPal想要长期保护其用户基础免受竞争,如若被迫降低费率措施,会波及它那脆弱的利润率,因为主营费率收入中卡组织和发卡行的成本高居不下。

 

当年Square即便是针对中小微推出了2.75%的费率,依然没有获得盈利。

 

PayPal貌似进入了一个两难的死胡同。

03


业绩展望

PayPal预计,2022财年全年该公司总支付额的同比增幅将达13%到15%之间,不计入汇率变动影响的同比增幅预计将达15%到17%之间。

PayPal预计,2022财年全年该公司净营收的同比增幅将达11%到13%之间,不计入汇率变动影响的同比增幅同样预计将达11%到13%之间。

据PayPal此前公布的财报显示,该公司2021财年的净营收为253.71亿美元,这就意味着PayPal预计该公司2022财年的净营收将达281.62亿美元到286.69亿美元之间。

PayPal预计,2022财年全年的每股摊薄收益将达2.19美元到2.34美元之间;不按照美国通用会计准则的调整后每股收益预计将达3.81美元到3.93美元之间,相比之下2021财年为4.60美元。

PayPal对2022财年不按照美国通用会计准则的盈利预期反映了约22亿美元的调整,其中主要包括预计约为16亿美元的股权奖励支出及其相关工资税。

04


PayPal在中国的跨境业务

PayPal是2019年9月获得中国区人民币支付业务许可的,当时PayPal通过旗下美银宝收购原海航系持牌支付机构国付宝70%的股份获得。这张牌照他们等了十年。

随后在2021年1月, PayPal收购剩余30%股份,对国付宝形成100%全资控股,使其成为中国金融开放典范。

 

在没有获得牌照前,PayPal重心一直在国际电商市场发展跨境支付业务。

 

确实也是如此,如今不少独立站卖家正是通过PayPal进行跨境电商交易。但市场反馈显示PayPal对于中国电商的态度并不是那么友好。账号被封禁、资金被划扣屡见不鲜。

 

上月,就有不少独立站卖家反映了PayPal账户资金出现了异常的情况,大批卖家发现PayPal账户清零,资金被冻结。

 

某卖家在独立站绑定的PayPal账号被划扣了人民币高达5000多万元,涉及账号近30个,另有6个账号因绑定的独立站销售的产品被起诉侵犯商标权,冻结资金达到了2000多万。

 

而且,遭遇此类情况的卖家并非少数,部分中小独立站卖家反映自己也遇到了与上述卖家同样的情况,都是收到“因违反PayPal合理使用规则”的邮件。

 

从冻结账户到解封,PayPal官方“冷眼旁观”,不会对卖家施以援手。此时,大多数商家都会通过法律诉讼来解决问题,这也让美国“钓鱼律所”发现了商机。从取证到起诉,再到应诉,律所可以用较低代价获得潜在高额回报。

 

有的律所甚至会假装普通买家向卖家询盘,询问是否可以生产制作仿冒商品,佯装支付订金套取卖家PayPal账号作为证据。

电商卖家需要养成避免侵权的意识和尝试品牌化,当遇到“黑律所”的无端攻击时,卖家也应该勇敢地拿起法律武器,不轻易放弃店铺和资金,面对不公平的规则敢于捍卫自身利益。

极限兔丢失证件只赔1760元?不断的抱怨 反复的被惩罚 处于满足感的最底层 野蛮的兔子该反思了
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1000亿金科的现金流担忧
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