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联合人寿“踩雷”恒大:受困超百亿地产投资 股东钟发实业拟自掏腰包预亏

联合人寿“踩雷”恒大:受困超百亿地产投资 股东钟发实业拟自掏腰包预亏

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编辑: 叶映荷
信息来源: 金融虎
更新日期: 2022-08-04 18:59:21
摘要

业内人士普遍认为,合众人寿在恒大地产相关的投资项目上投入较大、单一风险过高,投前管理的风险分散度不足。

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如果独立保险法人机构在投资方亏损,股东承诺以自己的财产弥补投资回报与投资本金之间的差额。这样的情况在业内并不多见。

蓝鲸保险关注到,由于涉及房地产行业的股票投资业务规模较大,客户集中度较高,涉及的不良资产和逾期资产规模较大,合众人寿保险股份有限公司(以下简称“合众人寿”)正在努力化解风险。恒大地产集团有限公司(以下简称“恒大地产”)超过100亿元的相关资产拟转让给大股东钟发实业(集团)有限公司(以下简称“钟发实业”),或由股东补足投资差额,以摆脱房地产投资“踩雷”可能带来的损失。据不完全统计,双方拟转让的基金份额约为30.3亿元。

对于股东全额承担损失,业内人士分析不排除监管施压,降低保险公司可能面临的损失风险。就房地产项目投资、公司运营等问题,蓝鲸保险联系合众人寿相关负责人进行了采访。截至记者发稿,未获得相关回复。

钟发实业“大手笔”,拟全额赔付恒大投资损失。

蓝鲸保险了解到,截至2021年末,合众人寿对恒大地产相关投资项目余额高达141.6亿元(含股权投资)。其直接或间接投资恒大地产相关子公司,并设立子公司通过购买股权、设立有限合伙企业等方式购买恒大地产相关物业。投资形成的资产账面余额122.3亿元。合众人寿2021年总资产仅为1451.14亿元。

这些投资主要包括合众人寿投资的天津马龙领恒股权投资基金、湖州张龙股权投资基金、湖州隆众股权投资基金、湖州龙景股权投资基金等。资产穿透后的最终交易对手是恒大地产。鉴于恒大地产流动性困难,整体风险较高,联合人寿对上述资产确认估值损失16.53亿元(含公允价值变动损失10亿元)。

相比之下,减值准备对相应风险资产的覆盖率较低。如何保证剩余资产的回收,尽量减少投资损失对公司的影响,是联合人寿面临的难题。

“鉴于恒大地产目前债务违约,根据保险业监管部门关于大股东应承担维护保险资金和资产安全责任的要求,为有效保护公司利益,钟发实业承诺,在上述各项投资项目中公司根据权利行使(包括但不限于项目清算、要求债务人回购投资权等方式)收回投资本金及收益时,在相关债务人未按约定向公司履行支付义务(包括但不限于项目收益、余额补足、股权转让)的情况下,公司收回的投资金额低于投资本金的,钟发实业以其自有财产向公司承担余额补足义务。” 在2021年年报中,合众人寿给出了上述解决方案。

这也意味着,股东钟发实业将为合众人寿在恒大地产的投资损失全额“买单”。但考虑到上述项目的高投资规模、相关资产的可回收性、股东钟发实业的实际支持有效性等因素。这些都是不确定的。

联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)也在2022年的跟踪评级报告中表明了其房地产投资风险

据悉,截至2022年3月末,合众人寿持有的1个信托投资计划、2个信托贷款、1个债权投资计划存在风险,涉及账面价值合计26.94亿元;此外,还有两笔逾期利息的信托计划本息合计37.75亿元。截至6月30日,合众人寿已转出两个债权投资计划,合计亏损3.75亿元;其余的违约投资仍在处理中。

延续上半年亏损状态,合众人寿风险评级为6 C。

合众人寿持有的风险金融资产的转让计划也在进行中。

蓝鲸保险关注到,近日,合众人寿连续披露湖州张龙、湖州隆众、天津马龙凌恒向钟发实业转让股权投资基金股份的利益输送关联交易公告,多个关联方为钟发实业向合众人寿提供连带责任担保。目前待转基金份额约为30.3亿元。

对于大股东“接手”合众人寿恒大地产相关投资一事,某寿险公司高管在接受蓝鲸保险采访时表示,作为独立法人,保险公司会对其资产、负债、股东之间进行风险隔离。这种直接的方式在业内并不常见。“不排除监管部门施压,不处理风险会越来越大。”

对于合众人寿年报中提到的“根据保险业监管部门要求大股东应当承担保险资金和资产安全保障”的口径,其认为可以通过《银行保险机构大股东行为监管办法(试行)》第五条理解。“银行业保险机构的大股东应当充分了解银行业或者保险业的行业属性、风险特征、审慎经营规则,以及大股东的权利和义务,积极维护银行业保险机构的稳健经营和金融市场的稳定,保护消费者权益,支持银行业保险机构提升业绩。

采访中,业内人士普遍认为,联合人寿对恒大地产相关投资项目投入较大,单笔风险过高,投前管理风险分散不足。

“通常情况下,保险法人是自担风险的。AIG(美国国际集团)就是一个典型案例。就联合人寿而言,可能存在监管压力,也可能是原始投资存在瑕疵。大股东为了自保,才会做出这样的承诺。”香颂资本执行董事沈梦在接受蓝鲸保险采访时表示,“保险公司应该更加独立,其投资决策不应受到大股东和其他关联方的影响。他们应该密切关注政策导向。

度,建立更安全、更有效的投资风险管控机制”。

联合资信也在最新跟踪评级报告中指出,合众人寿投资中涉及恒大地产的资产项目规模高,鉴于恒大地产出现资金流动性困难,整体风险较高,且资产的可回收性难以明确判断,会计师事务所出具了形成保留意见的审计意见,需对其投资业务相关风险保持紧密关注。

“寿险公司今年投资比较艰难,下半年形势依然扑朔迷离,近两年来,保险投资都在规避地产类的风险项目,与地产系有千丝万缕的保险公司更要坚守合规底线,严格遵守监管规定,按照公司战略规划,科学合理地开展投资业务”,一位保险业内人士强调道。

除了投资端的压力,合众人寿的经营表现也并不乐观。继2021年盈转亏,实现净亏损5.24亿元后,2022年上半年,合众人寿延续亏损趋势,净亏损3.12亿元。

此外,由于操作风险过大,操作风险得分较低等原因,合众人寿偿付能力风险综合评级已连续6个季度为C级,风险管理水平有待提升。

且随着保险公司的业务持续发展,资本消耗加速,以及偿二代二期工程的下核心资本的界定更为严格,2022年2季度,合众人寿核心、综合偿付能力充足率分别从上季度末的70.81%、141.63%下降至69.24%、138.49%,处于行业相对较低水平,未来还面临一定的资本补充压力。

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